グラファイトデザイン（7847）の目標株価

本日は高級・中級のカーボンファイバー製ゴルフシャフトの製造・販売を主力事業とする「グラファイトデザイン（7847）の目標株価を考えたいと思います。

まず高級・中級という文言が現在のトレンドにマッチしていて良いですよね(^-^)/
事業内容は、売上だけ見るとほぼ単一事業で、ゴルフシャフトの製造・販売です。
将来的には、サイクル事業を第2の柱としようと現在力を入れ始めていますが、現状はゴルフシャフト事業だけ見ていれば良いと思います。
事業内容の詳しい部分は「2013年2月期決算説明会資料」を見ると良いと思いますが、簡単に説明するとゴルフシャフトの売上は自社ブランド（TourAD）とOEMに分かれており、さらに自社ブランド品もリシャフト（ゴルフショップへの販売）とカスタムがあります。
販売比率は自社ブランド品が約80％、OEMが約15％となっています。
また、所在地別の構成比は日本が約75％、海外が約25％です。
営業戦略としては「トップダウン戦略」といってブランド地位を確立するためにプロの使用率アップさせる戦略をとっています。
中長期的にはゴルフ市場も緩やかに拡大傾向（特にアジア）にあるので、サイクル事業の成否と合わせて成長が継続していく可能性はありますよね。

次にこの企業は2月決算なので前期の決算を確認しておきましょう。
「平成25年2月期決算短信」によると、売上高34.62億円（3.7％減）、営業利益5.29億円（44.4％減）、純利益12.29億円（69.4％増）と減収増益（営業減益）となりました。
代表的な指標を確認すると、1株当たり純利益177.06円、1株当たり純資産449.39円、ROE48.7％、ROA15.2％、営業利益率15.3％、配当性向8.5％です。
来期の業績予想は、売上高37.5億円（8.3％増）、営業利益7.5億円（41.7％増）、純利益4.5億円（63.4％減）、1株当たり当期純利益64.78円と増収減益（営業増益）の予想です。
ポイントは、ゴルフ市場の動向と価格競争に巻き込まるかどうかだと思うのですが、ゴルフの大好きな弟にそのあたりは探りを入れようと思います(^▽^;)

それでは目標株価を考えていきます。
まず事業価値は今期の予想営業利益7.5億円に割引率8％で計算すると56.25億円になります。
財産価値が18.08億円、負債が5.05億円なので株主価値は69.28億円です。
株価に直すと997円になります。
5/2の終値が562円（時価総額39.03億円）なので、現在の株価は約44％割安であるという結論です。

まずまずの結果ですね。
もう少し楽観的に見れば、高級路線の企業であるというテーマ性や保守的な業績予想であるということで、目標株価はもっと上に見ても良いかもしれないので投資するのもありかな？という感じです。相場が調整したときにうまくひっかけたいですね。