アイエムアイ（7503）の目標株価

本日は医療機器の輸入販売が主力事業の「アイエムアイ（7503）」の目標株価を考えたいと思います。

主な業務は、医療機器の輸入・販売・レンタル・メンテナンスですべて自社で行っています。
個人的にはまったく馴染みのない会社ですね(^_^;)
どんな商品を輸入しているのかはHPの商品情報で確認できますが、商品数は多岐にわたっているようですね。
過去5年間の数字を確認すると、売上利益ともほぼ右肩上がりで成長していますね。
販売・レンタル・メンテナンスとすべて自社で行っているので、一度取引があればかなり長い期間お得意様となるんでしょうかねぇ？
レンタル事業なんてまさにストック型ビジネスなので、業績に安定感があるのはそのあたりが影響していそうですよね。

ただし今期は残念ながらこの会社増収減益予想なんですよね。
詳しくは「平成24年12月期決算説明会資料」を見てくださいね。
減益の理由としては、前期ドル円80円の実績だったのが、今期は95円と予想しており、売上総利益率が50.3％→42.7％に大きく減少するためのようです。しかし、現在のドル円レートはご存知のように100円を超えているので、さらに予想より売上総利益率が下がる可能性もあります。
予想では営業利益17億円となっていますが、1億円は減益を覚悟しておいた方が良いかもしれませんね。

直近の「平成25年12月期第1四半期決算短信」によると、売上高37.36億円（56.0％増）、営業利益5.94億円（6.0％減）とやはり若干営業利益は予想数値よりも苦戦しています。

それでは目標株価を考えていきましょう。
まず事業価値ですが、予想営業利益17億円を現在の円安を踏まえて16億円で計算します。割引率を10％とすると事業価値は96億円です。
財産価値は80.93億円、負債はゼロです。
したがって株主価値は176.93億円になります。株価に直すと3099円です。
5/31の終値が1619円（時価総額92.44億円、PER8.43倍、配当利回り3.71％）なので、現在の株価は48％割安であるという結論です。

まずまず良い結果ですね(*^-^)b
時価総額と過去10年を見ても赤字が一度もないという事業価値がほぼ同じで、負債がゼロ。したがって、現金同等物がタダで手に入るというイメージですね。
少しくらい下方修正しても下値は限定的ではないでしょうか？
配当もここ数年は60円配当が続いているので、現在の相場ではキャッシュの避難先として良いかもしれませんね。

それではまた明日(^_^)/~